РИТЭК
Мы понижаем прогнозируемую цену акций РИТЭКа на конец 2006 года до $6.50 за акцию, что на 9% ниже предыдущего прогноза на уровне $7.14. Понижение цены обусловлено включением в нашу модель прогнозов добычи на 2005-2006 годы, представленных руководством компании, а также недавно опубликованных результатов 2004 года по US GAAP. В результате мы снижаем рекомендацию по акциям РИТЭКа с "Покупать" до "Держать"
Программа добычи РИТЭКа на 2005 и 2006 годы предусматривает неизменный объем производства на уровне 2.5 млн. т в год, тогда как в наши прогнозы был заложен умеренный рост на протяжении двух лет. Учитывая производственные данные, представленные РИТЭКом в отчетности за первое полугодие 2005 года по РСБУ, мы считаем, что обнародованная программа добычи на 2005 год достаточно точно соответствует реальности. Хотя добыча РИТЭКа, по нашим прогнозам, должна увеличиваться вплоть до 2010 года, наш новый прогноз пиковой добычи – 3 млн. т в 2009 году – ниже предыдущих оценок (около 4 млн. т), поскольку замедление планируемого роста в 2005-2006 годах привело к снижению всей кривой роста. Мы считаем снижение производительности новых скважин РИТЭКа по сравнению с нашими оценками основной причиной сокращения прогноза добычи
Стивен Дашевский, CFA
dashevsky@aton.ru
7 (095) 777-8832
Дмитрий Лукашов, CFA
loukashov@aton.ru
7 (095) 777-8837
Артем Кончин
konchin@aton.ru
|
