“Норильский никель” — “Метрополь”

“Метрополь” понизил расчетную цену акций ГМК “Норильский никель” с $82 до $73,5, сохранив рекомендацию “покупать”. Основанием для понижения расчетной цены стало снижение объемов добычи золота. В 2004 г. “Норникель” планирует сократить добычу золота на месторождении “Полюс” до 1060-1090 млн унций с 1100 млн унций в 2003 г. и сохранить объемы добычи на уровне 1060-1300 млн унций в 2005-2006 гг., отмечает аналитик “Метрополя” Денис Нуштаев. Он напоминает, что менеджмент “Норникеля” рассматривал добычу золота как способ диверсифицировать добычу палладия, цены на который остаются нестабильными. “Сокращение объемов добычи золота — это шаг назад, но мы все равно считаем стратегию компании эффективной”, — говорит Нуштаев. Он полагает, что на фоне слабого доллара и сильного спроса со стороны китайских и индийских производителей ювелирных изделий в 2004-2006 гг. цены на золото будут поддерживаться на высоком уровне. В пятницу “Норильский никель” обнародовал результаты за девять месяцев 2004 г. по РСБУ. Компания продемонстрировала высокую рентабельность, которая была достигнута благодаря рекордным ценам на металлы в этом году, отмечают в “Атоне”. Выручка выросла на 20,4% и составила $3,78 млрд, а валовая прибыль достигла $2,25 млрд, повысившись на 39,4% по сравнению с минувшим годом. Компания также заявила о небольшом снижении производства никеля в III квартале и повышении производства меди. В “Атоне” считают, что в целом по итогам года ГМК должна легко выполнить намеченные производственные показатели. Рекомендация “Атона” — “покупать”, прогнозируемая цена на конец 2005 г. — $87,8. Вчера в РТС цена акций “Норильского никеля” не изменилась — $62,35.

“Аптечная сеть 36,6” — “Антанта-Капитал”

ИК “Антанта-Капитал” понизила рекомендацию по акциям “Аптечной сети 36,6” с “покупать” до “держать”, справедливая цена осталась без изменений — $20. Вчера “Аптечная сеть 36,6” опубликовала финансовые результаты за девять месяцев 2004 г. по МСФО. Консолидированная чистая прибыль составила $432 000 против убытка в $2,04 млн за аналогичный период прошлого года. Показатель EBITDA вырос до $12,3 млн с $7,82 млн, валовая прибыль повысилась до $55,5 млн с $39,4 млн. Финансовые результаты “Аптечной сети 36,6” в целом не оправдали ожиданий аналитиков “Антанты”. “По розничному сегменту мы прогнозировали удвоение продаж, а фактические темпы роста составляют лишь около 70%”, — говорит руководитель аналитического отдела инвесткомпании Денис Матафонов. Рентабельность холдинга также оказалась ниже прогнозных уровней. Матафонов отмечает, что менеджмент компании не отказался от стратегии экспансии в регионы. По его мнению, в среднесрочной перспективе это принесет свои плоды — компания сможет стать общепризнанным лидером не только в Москве, но и во всей России. Сейчас акции компании торгуются на уровнях, достаточно близких к своей справедливой цене, и полностью исчерпали потенциал роста, считает Матафонов.

В “Атоне” считают, что “Аптечная сеть 36,6” обладает хорошим потенциалом. Активно развивая розничную сеть, компания может существенно увеличить свои денежные потоки, говорят в “Атоне”. У “Атона” нет официальной рекомендации по этим бумагам. Вчера в РТС акции “Аптечной сети 36,6” котировались по $18-22,5.